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中国概念股打响自卫反击第一枪

  中国概念股在全球范围内遭遇猎杀。通过猎杀中国概念股而走红的浑水调查公司和Citron调查公司就是美国资本市场上的沽空组织。但他们并非要通过对股票的价值分析和市场走势预测而做空,而是通过造谣诽谤而制造股价下跌,进而做空获利。

  编者按

  今年3月至今,已经有18家中国概念股在美国证券市场因为涉嫌披露虚假信息遭停盘,其中4家还被勒令退市。最近,美国经纪商盈透证券又因“波动率升高”,禁止客户以保证金方式买进部分中国概念股股票,并列出了132家在美国、德国、加拿大等上市的中国概念股名单。

  一时间,中国概念股似乎面临着一场群体性的诚信危机。随着造假风波的不断升级,国内媒体密切关注事态发展,美国股市的任何风吹草动都会被联想为中国概念被“华尔街抛弃”,就连美国盈透证券对于波动率高的股票去杠杆化,都被媒体误认为是对中国概念股的“封杀”。

  中国概念股的集体沦陷,根源于海外资本市场做空能获利的机制。做空是健康市场的体现,但要通过对股票的价值分析,根据一些指标数据作出判断。然而有些沽空组织通过捕风捉影而制造出的股价下跌。这有显然违市场规则,但另一方面也提示中国公司要更加了解海外资本市场的行为规范,做好准备接受全球市场的挑剔。

  6月8日,嘉汉林业发布的新闻稿称,加拿大股市监管机构安大略省证券委员会OSC正在调查中国嘉汉林业多交所代码TRE。

  据了解,OSC之所以会对嘉汉林业进行调查,主要是源于6月2日,浑水调查公司(Muddy Water Resesrch)发布研究报告称,嘉汉林业财务造假。

  针对该质疑的内容,OSC作为公共监管机构将展开调查。嘉汉林业表示,除配合OSC调查外,公司已经正式要求多伦多证券交易所和加拿大投资行业监察机构对浑水公司、其创始人Carson Block,以及浑水公司报告发布之前的任何持有嘉汉林业股票的管理人的交易行为进行调查,并准备对浑水调查公司进行法律诉讼。

  为此,中国经济时报记者中国概念股打响自卫反击第一枪致电嘉汉林业核实情况,被该公司位于广州的工作人员告知:“不需要采访。”

  而本报记者以电子邮件方式给嘉汉林业投资者沟通和关系部高级经理黄琬仪发去的采访提纲,截至发稿时未得到任何回应。

  针对嘉汉林业对浑水调查公司起诉一事,创业中国精英会创始人及副总裁纪景姝在接受本报记者电话采访时建议:“在当前情况下,中国公司应该与市场保持有效的沟通,并运用法律手段保护自己。”

  中国概念股在全球范围内遭遇猎杀

  今年3月至今,已经有18家中国概念股在美国证券市场因为涉嫌披露虚假信息遭停盘,其中4家还被勒令退市。这些被质疑造假的中国企业,从转板上市的中小企业蔓延到IPO上市的大公司,并且已经由美国股市延伸到加拿大证券市场。中国公司正面临着群体性的诚信危机。

  而这一切的幕后推手是成立于2010年7月的——浑水调查公司。

  从去年7月起,浑水调查公司相继对东方纸业(ONP.AMEX)、大连绿诺(RINO.PK)、中国高速频道(NASDAQ:CCME)等公司提出财务及法律质疑,而这些被质疑公司都是通过反向并购上市的公司。

  随后,美国证券交易委员会(SEC)于2010年底,开始调查反向并购型海外上市的中国公司财务合规问题。

  由此,多数通过“反向收购”的中国公司成为被质疑的对象。从去年至今已经有20余家中国公司因为涉嫌披露虚假信息遭停盘。大规模中国概念股相继沦陷,而中国公司的反抗“肌无力”使事态进一步升级。

  4月26日,另外一家名为Citron的调查公司,在成功猎杀中国生物、中国阀门后,将枪口对准了东南融通,质疑东南融通涉嫌造假。与之前被猎杀的通过“反向收购”的小市值中国公司不同,东南融通于2007年在纽交所IPO,主承销商为高盛和德意志银行,审计事务所为全球四大会计所之一的德勤,在遭质疑前市值在10亿美元以上。

  虽然东南融通在4月28日,召开电话会议回应Citron质疑并宣布将之前5000万中国概念股打响自卫反击第一枪美元的股票回购规模提高至1亿美元,试图向市场证明公司的信心但仍旧没能摆脱5月17日被纽交所停盘的厄运。

  这场针对IPO上市公司的猎杀,被市场人士称为 “屠鲸”盛宴。随后中国概念股遭遇猎杀的范围蔓延到全球股市。6月2日,浑水研究公司针对在加拿大上市的嘉汉林业发布报告称,该公司自1995年上市以来便在持续地进行欺诈,夸大了销售额及其林地的价值,是高达数十亿美元的庞氏骗局,并伴随着盗窃。

  6日,嘉汉森林CEO陈德源(Alen Chan)发表声明称, Muddy Waters的指控并不准确,存在错误,属于恶意诽谤。

  日前,嘉汉林业已经要求多伦多证券交易所和加拿大投资行业监察机构对浑水公司、其创始人Carson Block,以及浑水公司报告发布之前的任何持有嘉汉林业股票的管理人的交易行为进行调查,并会对浑水调查公司发起起诉。

  “大多数中国公司都在这个时候选择增持股票的表示信心,而并不愿在这个时候公开发表意见。”纪景姝告诉本报记者。

  一些资深的华尔街人士和纪景姝都对中国公司给出了同样的建议:“目前的市场状况,中国公司要进行有效的沟通,但也不要采取过度形式证明自己。在目前的市场环境下,采取的任何行为都有可能会被误解,被错误解读,要谨慎行事,相对低调是比较适宜的做法。”

  部分“沽空组织是通过造谣诽谤而制造股价下跌”从而做空获利

  中国概念股在美国遭遇的集体沦陷,一个重要原因是美国资本市场做空能获利的机制。

  与中国资本市场不同,在美国,如果看跌哪只股票,可以做空。所谓“做空”,就是先向大型证券信托清算公司DTCC借入一定数量的某股票,然后在股票市场以某价格卖出,在股票价格跌下后再买回相当数量的该股还给证券清算公司,整个过程只需要向DTCC支付清算费用就可以了,获利就是股票卖出价和买入价之差。

  “获利的前提是准确预测做空股票短期下跌的趋势。做空是健康市场的体现,但做空是要通过对股票的价值分析,和根据一些指标数据对其作出判断。”高盛原大中华区主席、春华资本集团主席胡祖六在接受本报记者电话采访时表示。

  而通过猎杀中国概念股而走红的浑水调查公司和Citron调查公司就是美国资本市场上的沽空组织。但他们并非是要通过对股票的价值分析和市场走势预测而做空。

  一位不愿透漏姓名的华尔街人士通过MSN告诉本报记者:“这些沽空组织是通过捕风捉影传播虚假信息而制造股价下跌。他们在香港雇佣了一些写手,针对通过反向并购方式上市的中国概念股发出质疑性报告,其中一些是捏造和编纂的,主要的目的是协助他们对这些公司的做空,这些研究报告发出后,股价就会下跌,沽空组织这个时候就可以获取财务收入了。”

  据统计,从2007年到今年3月底,共有159家中国公司通过反向并购方式登上美国OTCBB市场,以此作为跳板,转板到纳斯达克、纽交所实现在美国上市。此种方式不需要IPO上市那样经过严格的审查。

  而沽空组织通过就寻找这些公司在转板前后财务报表方面的漏洞,如高管职业背景的真实性、资产并购的财务数据披露前后是否不一致,是否存在没有披露的关联交易等。在嗅到某目标公司作假迹象后,一边做空其股票,一边通过研究机构发布对目标公司的调研报告。

  因为这些通过转板上市的公司相比IPO的公司来说,他的承销商一般为美国不知名的小投行,审计事务所也是容易出问题的小机构,所以,这些公司在遭到沽空组织攻击后几乎没有任何招架之力,以浑水调查公司为代表的沽空组织屡试不爽,绿诺科技、中国高速频道、多元水务、旅程天下、艾瑞泰克、西安宝润相继因财务及法律质疑而停牌或者退市。

  海外上市要准备好接受全球市场的挑剔

  随着造假风波的不断升级,国内媒体密切关注事态发展,过于紧张的氛围让美国股市的任何风吹草动都会被联想为中国概念被“华尔街抛弃”,就连美国盈透证券对于波动率高的股票去杠杆化,都被媒体误认为是对中国概念股的“封杀”。

  纪景姝说,“目前,境外投资者对于中国概念版块的确比较谨慎的,而海外上市的中国公司正在面临着巨大的压力和挑战。我认为中国大部分海外上市的公司都是好的,都是诚信的。”

  胡祖六告诉本报记者:“目前发生的状况也在提示中国公司在海外上市要更加了解海外资本市场的行为规范,准备好接受全球市场的挑剔。”

  他还建议,“中国公司应该充分利用自己的投资者关系部门解决目前的问题。中国有句古话是"为人不做亏心事,半夜敲门心不惊",中国公司没有必要过于担心。”

  

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